中國人民銀行（中央銀行）が15日に発表したデータによると、2014年1月の社會融資総量は2兆5800億元で、前月よりは1兆3300億元多く、前年同月よりは399億元多かった。このうち人民元建て貸付は1兆3200億元で、前年同月比2469億元増加した。

これまでの資料によると、単月の社會融資総額2兆5800億元は過去最高額で、人民元建て貸付の増加額1兆3300億元も4年ぶりの記録更新だ。

市場ではこれまで、1月の人民元建て貸付の増加額は1兆1千億元から1兆2千億元の間にとどまるとの見方が広がっていた。融資規模が予測を上回ったことについて、あるアナリストは次のような見方を示す。経済の法則によれば、年初には貸付が急激に伸びるのが一般的で、融資の力強い動きは現在の実體経済の資金需要が依然として安定を維持していることの現れだ。これから人民銀が緩やかな通貨政策をうち出す可能性は大いに低まった。

中國交通銀行金融センターの報告書は、「各商業銀行の年度當初の貸付計畫には十分なゆとりがあり、第1四半期（1-3月）に貸付を多く投入することは商業上の利益引き上げに有効であるため、銀行は往々にして1月の貸付投入に力を入れる。また昨年末には貸付の引き締めが強まったため、一部の貸付が今年1月に持ち越されて行われたこともある」と指摘する。

國信証券の鍾正生研究員によると、1月のオンバランスシート?オフバランスシートの資金投入はいずれも予想を上回り、同期の経済の急速な低下はあり得ないことを示している。データの高止まりも人民銀に現在の政策を途中でやめることを難しくさせており、政策が緩和される可能性は高くないという。

あるデータによると、製造業擔當者指數（PMI）の公的データと香港上海銀行（HSBC）のデータはいずれも低下しており、これに昨年末に銀行間取引市場で資金不足が再演されたことを考え合わせ、市場では通貨政策の緩和や預金準備率の引き下げへの期待が高まった。

今後の通貨政策の方向性について、みずほ証券アジアの沈建光チーフエコノミストは、今後は中國の経済成長率が目標の範囲內にありさえすれば、人民銀は通貨政策を緩和しないとの見通しを示す。

興業銀行の魯政委アナリストは、「1月の予想をやや上回る貸付と社會融資の狀況は、経済のペースダウンに対する政策決定者の懸念をある程度解消した。このため流動性が見渡す限りの平原のように一気に緩和されることはあり得ない」と話す。

1月の狹義マネーサプライ（M1）の前年同月比増加率が急激に低下したことは注意すべきで、専門家も注目している。

あるデータによると、1月の広義マネーサプライ殘高（M2）は112兆3500億元で、前年同月比13.2％増加した。増加率は昨年末比では0.2％低下、前年同月比では2.7％低下だった。M1殘高は31兆4900億元で、前年同月比1.2％増加し、増加率は昨年末比8.2％低下、前年同月比14.1％低下だった。

國家情報センター経済予測部の范剣平主任によると、M1の前年同月比8.2％低下という急激な減速ぶりは、これまでになかったことだ。M1は現金と普通預金で構成されており、経済の活力と関わりが深い。M1が突然これほど急激に減速したことには警戒が必要だという。

また1月は人民元建て預金が9402億元減少し、四半期の始めになると預金が流出するという経済の特徴が現れた。これについてある専門家は次のような見方を示す。預金の減少と資産管理商品の発行やインターネット分野でしきりにうち出される「利益がすぐに獲得できる商品」とは関係がある。預金の流出が続き、ある時點を超えれば、銀行の流動性にとってはダメージになるという。（編集KS）

「人民網日本語版」2014年2月16日