6年に渡る量的緩和策（QE）のマラソンが、ついにゴールに辿り著いた。北京時(shí)間10月30日午前、米連邦準(zhǔn)備制度理事會(huì)は量的緩和策を11月に終了すると発表した。著名投資家ウォーレン?バフェットは、「潮が引いた時(shí)、初めて誰(shuí)が水著を著ているか分かる」と述べたことがある。米國(guó)が引き起こした世界範(fàn)囲の量的緩和策の潮が引こうとしているが、これは中國(guó)経済にどのような影響を及ぼすだろうか？

米國(guó)の刺激策終了は、米ドル相場(chǎng)を引き上げた。これは中國(guó)経済と企業(yè)の生産に、3つのプラス材料をもたらす。（1）中國(guó)の3兆3100億ドルの外貨準(zhǔn)備高の利益確保の圧力が和らぐ。（2）米ドル建ての石油、基礎(chǔ)的な金屬、一部の食糧を含む大口商品の価格が低下を続け、中國(guó)の輸入型インフレの圧力が大幅に緩和される。大口商品を生産の原材料とする企業(yè)のコストが直接引き下げられることで、これらの企業(yè)が最大の実益を得る。（3）人民元相場(chǎng)の上昇の圧力が和らぎ、ジレンマに陥った金融政策の方針決定の難易度が下がる。安定成長(zhǎng)の角度から見(jiàn)ると、中國(guó)の輸出経済の回復(fù)を強(qiáng)く促し、國(guó)內(nèi)の輸出企業(yè)に実益をもたらす。

金融緩和策の終了によるマイナス材料は次の通り。（1）米國(guó)経済の好転と金利情報(bào)の期待感により、利益を求める資本が中國(guó)から流出し、技術(shù)革新をけん引する先進(jìn)國(guó)に押し寄せる。（2）大口商品の価格が低下を続け、生産企業(yè)の収益を損ねる。金の投資に熱中していた中國(guó)の女性にとって、目も當(dāng)てられないほど殘酷な結(jié)果が待っている。（3）巨大な資金需要を持つ不動(dòng)産業(yè)が衝撃を受ける。多くの不動(dòng)産企業(yè)は海外を重要な資金補(bǔ)充源としている。英米調(diào)査會(huì)社ディール?ロジックの統(tǒng)計(jì)データによると、中國(guó)の不動(dòng)産企業(yè)は2014年1-8月に海外市場(chǎng)で524億ドルの債券を発行した。ブルームバーグの報(bào)道によると、中國(guó)不動(dòng)産企業(yè)が同期に海外の銀行からの融資総額は、前年同期比39％増の59億ドルに達(dá)する。つまり中國(guó)不動(dòng)産企業(yè)が今年1-8月に海外で債券を発行し、海外の銀行から融資を受けたことで形成された債務(wù)規(guī)模は590億ドル弱に達(dá)する。金融緩和策が終了すれば、海外の資金の流動(dòng)性に変化が生じ、不動(dòng)産企業(yè)の海外での資金調(diào)達(dá)が困難になり、資金調(diào)達(dá)コストと為替リスクが拡大する。