2005年7月に人民銀行が為替改革を行なった後、2008年までに人民元対ドルレートは6.4元に上昇していた。この人民元の上昇は金融危機を輸入したに等しく、中國経済も大きな打撃を受けた。中國中央政府はこの問題を意識し、2009年から長期間にわたり対ドルのレートを6.8元程度に固定したとマンデル氏は述べる。

2009年秋、國際金融市場の経済専門家はみな、中國経済がハードランディングする可能性を考えていた。中國経済において輸出の縮小が著しかったからである。しかし2009年、中國経済の成長率は予測を上回り8.6％に達した。これは中國政府が4兆元の経済刺激政策を行ない財政政策を強化したからだと考えたが、マンデル氏は根本的な原因は他にあったと認識している。2009年の下半期にドル安が進行していたため人民元もつられて安くなり、それにより中國の輸出市場がやや回復(fù)したというのが同氏の見解である。